Cómo armar un Investor Data Room para el Due Diligence

El Due Diligence, o Diligencia Debida, es el proceso mediante el cual un fondo de inversión investiga, lee y busca evidencias de si todo lo que un equipo de fundadores dice sobre su startup es cierto o no.

Construir un Data Room es crítico para las startups. Allí se documentará todo el argumento de inversión, reflejando las oportunidades y fortalezas de una compañía para que los VCs tengan acceso a la información de manera ordenada y ágil. 

Al ser un tema tan importante, también es muy extenso. Por eso hoy voy a compartir una primera parte de los aprendizajes y experiencias que fuimos adquiriendo desde CFOstartup al acompañar a tantos equipos de fundadores en estos procesos de Due Diligence, a nivel general. Y en mi próximo artículo vamos a entrar en más detalles. 

 

Primeros Pasos

Lo primero es saber qué preguntas deben responder los fundadores frente a los inversores de manera convincente. Hay 3 preguntas clave por las que sugerimos empezar: 

1. ¿Cuánto capital es necesario recaudar para la próxima etapa de crecimiento? 
2. ¿En qué será empleado ese capital? 
3. ¿Por qué nuestra compañía es la mejor apuesta para los inversores entre una oferta tan grande de emprendedores en toda la región y en el mundo? 

El Investor Data Room es un reservorio de información donde los emprendedores buscarán responder estas preguntas sin falsedades ni omisiones. 

 

La estructura

En estadíos tempranos, lo más barato y eficiente es generar una carpeta en Google Drive, Dropbox o similar, y subir ahí toda la información. Existen, además, otras soluciones tecnológicas donde se pueden cargar archivos y entregarlos a los interesados, pero suelen ser costosas. Cada startup evaluará si las necesitan o no. 

En definitiva, una vez creada esa carpeta, sugerimos incluir ahí adentro 4 carpetas más, donde se volcará toda la información relevante: 1) Aspectos Generales; 2) Aspectos Financieros; 3) Tecnología; y 4) Compliance. Veamos cada una de ellas en más detalle: 

Aspectos Generales: a veces llamada “About Us”, en esta sección se presentará la empresa y se resumirán los datos más relevantes de todo lo que hay en las carpetas siguientes. Además se describirá el equipo de fundadores, el negocio y la oportunidad. Entre otras cosas, en esta carpeta se encuentran: 

1. 1. El pitch deck (una presentación de 10 a 15 diapositivas)
   2. Whitepaper (si lo hubiera)
   3. Premios y reconocimientos
   4. Reportes de la industria o el negocio

 

Aspectos Financieros: en esta carpeta se volcará la información sobre las perspectivas de rentabilidad y plan de negocios, reportes financieros, KPIs actividades de recaudación de anteriores, etc. En particular, incluir: 

1. 1. 1. Modelo de Negocios
      2. Balance, Flujo de Caja y Estado de Resultados
      3. Proyecciones y Valuación

 

Tecnología: en esta sección se describirá el producto, incluyendo las distintas tecnologías involucradas en su desarrollo, los próximos pasos, especificaciones técnicas, etc. Usualmente hay descripciones de: 

1. 1. Infraestructura
   2. Roadmap de producto
   3. Demostraciones y evaluaciones de rendimiento 

 

Compliance: esta es la sección más crítica en el proceso de Due Diligence. Es donde todo lo dicho anteriormente será demostrado frente a los inversores con documentos, contratos y pruebas. Entre otras cosas debería incluir: 

1. 1. Actas de incorporación y estructura legal
   2. Documentación de relación entre la empresa y sus fundadores
   3. Contratos con empleados, incluyendo incentivos y vesting de acciones
   4. Entorno regulatorio en los países en los que opera
   5. Otros contratos clave

 

Por último, sugerimos establecer con el VC un proceso documentado de diálogo e intercambio de información adicional, y una fecha estimada de finalización de las negociaciones. 

Por ejemplo, definir que los fondos deberán escribir sus preguntas en un documento dentro del Data Room y que estas deberán ser respondidas dentro de un plazo de una semana. Además se podrían calendarizar reuniones periódicas cada 15 días, y definir que todo este proceso de diálogo y negociaciones durará hasta 3 meses. 

Definir estas pautas de interacción aumentará la confianza entre las partes porque alinea las expectativas y le permite al equipo fundador seguir concentrado en su empresa, teniendo certezas de cuándo y cómo seguirá el diálogo con el VC. 

 

Para terminar

Todos los fundadores deben saber que el proceso de construcción de un Investor Data Room es de mejora contínua con mucha prueba y error. A partir del feedback que reciban de los VCs pueden ir perfeccionando 

En mi próxima columna hablaremos con más detalle sobre qué información debemos presentar en el IDR, y en particular sobre la parte financiera. 

Espero que este artículo haya sido de utilidad y que más fundadores tengan herramientas para seguir haciendo crecer sus empresas, sus proyectos y sus sueños. ¡Hasta la próxima!