{"id":6249,"date":"2022-08-10T18:38:05","date_gmt":"2022-08-10T18:38:05","guid":{"rendered":"https:\/\/cfostartup.la\/?p=6249"},"modified":"2022-08-10T18:38:08","modified_gmt":"2022-08-10T18:38:08","slug":"comparando-3-instrumentos-de-inversion-para-startups-early-stage","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/cfostartup.la\/comparando-3-instrumentos-de-inversion-para-startups-early-stage\/","title":{"rendered":"Comparando 3 Instrumentos de inversi\u00f3n para startups early stage"},"content":{"rendered":"\n<h4 class=\"wp-block-heading\"><em>Este tema es una consulta habitual entre las startups en estad\u00edos iniciales: qu\u00e9 es m\u00e1s conveniente: \u00bfNota Convertible (NC), SAFE o KISS? Los 3 acuerdos de inversi\u00f3n m\u00e1s utilizados en el mundo del Venture Capital.<\/em><\/h4>\n\n\n\n<p>Las NC son el instrumento menos sofisticado de los 3 y fue el primero en empezar a utilizarse. A medida que la industria VC madur\u00f3, se introdujeron nuevas formas de reducir riesgos y costos de transacci\u00f3n:&nbsp;<strong>Y Combinator&nbsp;<\/strong>desarroll\u00f3 el SAFE (Simple Agreement for Future Equity) y&nbsp;<strong>500 Startups<\/strong>&nbsp;cre\u00f3 el KISS (Keep It Simple Security). Comparemos sus similitudes y diferencias:<\/p>\n\n\n\n<p class=\"has-medium-font-size\"><strong>Similitudes<\/strong><\/p>\n\n\n\n<ul type=\"1\" class=\"has-normal-font-size\"><li><strong>Funci\u00f3n<\/strong><\/li><\/ul>\n\n\n\n<p>Al representar un acuerdo entre un inversor y una empresa estos instrumentos funcionan, en esencia, como un pr\u00e9stamo de dinero del inversor a la empresa.<\/p>\n\n\n\n<p>Pero a diferencia de un pr\u00e9stamo, este flujo no regresar\u00e1 como el capital invertido m\u00e1s los intereses, sino como parte de las acciones de la compa\u00f1\u00eda. El dinero prestado se&nbsp;<strong>convierte en capital<\/strong>. De ah\u00ed el nombre.<\/p>\n\n\n\n<p>En todos los casos, \u00e9sta conversi\u00f3n tendr\u00e1 lugar despu\u00e9s de que ocurra un evento determinado (generalmente, la pr\u00f3xima ronda de recaudaci\u00f3n de fondos)<\/p>\n\n\n\n<ul><li><strong>CAP<\/strong><\/li><\/ul>\n\n\n\n<p>Cualquier inversor estar\u00e1 interesado en saber cu\u00e1ntas acciones representar\u00e1n su capital en el futuro. Tanto los fundadores como los inversores quieren tener en sus manos la mayor cantidad de acciones de la compa\u00f1\u00eda posible.<\/p>\n\n\n\n<p>\u00bfC\u00f3mo se pueden satisfacer ambos intereses? Una forma es establecer un \u201cCAP\u201d, el cual est\u00e1 atado a la valuaci\u00f3n de la compa\u00f1\u00eda. Esto representa un\u00a0<strong>\u201ctecho\u201d<\/strong>\u00a0sobre el precio por acci\u00f3n de la compa\u00f1\u00eda en el momento en que se convierte la inversi\u00f3n. Cuando se establece un CAP, ambas partes acuerdan que el capital inyectado no representar\u00e1 m\u00e1s que un precio por acci\u00f3n determinado, estableci\u00e9ndose un tope de valuaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n<ul><li><strong>Descuento<\/strong><\/li><\/ul>\n\n\n\n<p>As\u00ed como estos documentos pueden establecer como beneficio para el inversor un tope de valuaci\u00f3n a trav\u00e9s de un CAP, tambi\u00e9n se puede generar un beneficio a trav\u00e9s de un&nbsp;<strong>descuento<\/strong>&nbsp;en el precio por acci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n<p>\u00bfC\u00f3mo funciona? Si un VC usa alguno de estos documentos para invertir en una startup en etapa Seed y se define un descuento, este se aplicar\u00e1 cuando esa compa\u00f1\u00eda llegue a la Serie A. En ese caso, los inversores Serie A adquirir\u00e1n acciones a un precio dado (supongamos $1 por acci\u00f3n) y el VC de la etapa Seed podr\u00e1 convertir su inversi\u00f3n a un precio menor (por ejemplo $0,80 por acci\u00f3n). Habitualmente los descuentos oscilan entre el 10% y el 30%.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>A tener en cuenta:&nbsp;<\/strong>a veces, estos documentos de inversi\u00f3n tienen tanto un CAP como un descuento, y se utilizar\u00e1 siempre lo que favorezca al inversor. Es decir lo que le d\u00e9 mayor cantidad de acciones.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"has-medium-font-size\"><strong>Diferencias:<\/strong><\/p>\n\n\n\n<ul type=\"1\"><li><strong>\u00bfDeuda o capital?\u00a0<\/strong><\/li><\/ul>\n\n\n\n<p>Adem\u00e1s de otras complejidades, la principal caracter\u00edstica de una NC es que este m\u00e9todo de inversi\u00f3n incluye una tasa de inter\u00e9s. En este sentido, el capital se convertir\u00e1 en acciones de la sociedad junto con los intereses devengados. Debido a que la NC \u200b\u200bes un pr\u00e9stamo, el mismo figura como deuda y por ende se registra en el asiento contable&nbsp; de la compa\u00f1\u00eda como un Pasivo. ,<\/p>\n\n\n\n<p><strong>El SAFE y el KISS, en cambio, no acumulan intereses.<\/strong>&nbsp;Por lo que s\u00f3lo el capital invertido se convertir\u00e1 en acciones de la empresa. Adem\u00e1s, se incluir\u00e1 la inversi\u00f3n en el balance como Patrimonio Neto, no como Pasivo.<\/p>\n\n\n\n<ul><li><strong>Vencimiento (<em>o maturity)<\/em><\/strong><\/li><\/ul>\n\n\n\n<p>Todos los instrumentos establecen que la inversi\u00f3n se convertir\u00e1 en capital cuando ocurra una de dos cosas: la pr\u00f3xima ronda de recaudaci\u00f3n de fondos o ante un evento de liquidez (exit). Pero \u00bfqu\u00e9 sucede si no ocurren ninguna de las dos cosas? Las NC \u200b\u200by el KISS tambi\u00e9n indicar\u00e1n un tiempo l\u00edmite que, una vez transcurrido, desencadenar\u00e1 la conversi\u00f3n. Esto se llama \u201cvencimiento\u201d (en ingl\u00e9s,&nbsp;<em>maturity<\/em>).<\/p>\n\n\n\n<p>El SAFE, en cambio, no tiene fecha de vencimiento. Cuando se firma, el inversionista b\u00e1sicamente est\u00e1 reconociendo la posibilidad de que la startup nunca llegue a la siguiente ronda, ya que es un negocio riesgoso. Como no hay una fecha de vencimiento, mientras eso no ocurra, el inversor no se convertir\u00e1 en accionista.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"has-medium-font-size\"><strong>\u00bfCu\u00e1l es mejor para tu startup?<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>En general, el SAFE y el KISS son m\u00e1s startup-friendly que las Notas Convertibles, que son m\u00e1s favorables al inversor. \u00bfPor qu\u00e9? Porque son formas estandarizadas, f\u00e1ciles y r\u00e1pidas de captar financiaci\u00f3n para empresas emergentes, especialmente si los fondos provienen de inversores \u00e1ngeles y fondos semilla.<\/p>\n\n\n\n<p>Dicho eso, debemos resaltar que hay much\u00edsimos m\u00e1s t\u00e9rminos y condiciones en estos documentos \u201cest\u00e1ndar\u201d que deben ser tenidos en cuenta a la hora de definir cu\u00e1l se utilizar\u00e1.<\/p>\n\n\n\n<p>M\u00e1s all\u00e1 de explicar c\u00f3mo funcionan, quisiera cerrar resaltando la importancia de consultar estos temas con especialistas. No olviden que los inversores futuros tambi\u00e9n mirar\u00e1n los contratos que firmaron con inversores pasados. Por lo tanto estos deben ser realizados con el mayor cuidado posible.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Este tema es una consulta habitual entre las startups en estad\u00edos iniciales: qu\u00e9 es m\u00e1s conveniente: \u00bfNota Convertible (NC), SAFE o KISS? 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