El ecosistema startup atraviesa una tormenta en Latam y todo el mundo. Pero, en el último informe de Actividad VC y de M&A de CFOstartup, notamos que esta tormenta podría estar llegando a su fin.

Allí, observamos niveles de inversión VC que parecen crecer un poco todos los meses. Pero lo que más me llamó la atención fue ver que México es el país que más capital recibe de toda la región.

Para entender mejor lo que está pasando en Latinoamérica, y particularmente en México, decidimos conversar con Roberto Aguayo, Partner en Leap Global Partners, Amaya Baliño, de Angel Ventures y Christian Aguirre, de Dalus Capital, sobre cómo veían el presente y el futuro de nuestra industria.

EL CONTEXTO INTERNACIONAL

Christian Aguirre, de Dalus Capital, nos da un primer diagnóstico de actualidad financiera: “Estamos en un contexto global complicado. Producto de un exceso de liquidez en los mercados y tasas de interés de cero el año pasado, hubo una cantidad importante de capital fluyendo en busca de retornos. Esto llevo a que en muchos casos las valuaciones de las compañías no estuvieran acordes al nivel de tracción y riesgo de las empresas.”

Y agrega: “Este año, impulsado por el aumento en las tasas de interés de los Estados Unidos, ha habido una corrección importante: según datos preliminares, la cantidad de capital invertido en venture capital en la región ha disminuido un 41% comparado con el mismo periodo del año pasado.”

Roberto Aguayo, de Leap Global Partners, no es pesimista: “Creo que todo lo que está pasando no es neceserariamente malo. Honestamente, hace un tiempo que las valuaciones ya no tenían tanto sentido. Los VCs estaban invirtiendo a las apuradas. Elegían startups no porque hubieran podido estudiar a una oportunidad en detalle, sino porque todos estaban invirtiendo en ellas.”

En contraste, explicó: “Hoy en día por suerte las cosas están cambiando. Estamos viendo que hay empresas muy buenas con valuaciones más apegadas a la realidad y creo que hay un balance más saludable entre el poder de negociación del emprendedor y del inversionista. No tengo dudas de que las mejores startups van a seguir encontrando dinero y socios.”

Finalmente, Amaya Baliño, de Angel Ventures, nos dijo: “En los mercados financieros, siempre hay bajas y altas a corto plazo, pero a mediano y largo plazo, se ve una tendencia que podría mantenerse sostenible y un ecosistema creciente y resiliente en Latinoamérica.”

MÉXICO: EL PAÍS DE LATAM QUE MÁS INVERSIÓN VC CAPTA

Lo otro que les preguntamos, al ser 3 fondos basados en México, es por qué ese país atrae más capital que el resto de la región, como lo demuestra el último Monitor de Inversión VC en Latinoamérica, de CFOstartup. ¿Qué ventajas comparativas tiene México sobre el resto de la región que hacen que sea el país que más inversión VC generó desde el inicio del downturn? 

Al respecto, Roberto Aguayo, explicó: “Hay muchos factores. Para empezar el tamaño de la economía y el tamaño de la población, que son los más importantes de la región junto con Brasil. Pero es clave la proximidad geográfica con Estados Unidos. El nearshoaring es un gran motor de la economía.

Por otro ladola cultura de trabajo en México es muy fuerte. Todo esto, sumado a compartir el idima con el resto de América Latina lo vuelve un mercado muy dinámico y atractivo.”

Christian Aguirre, de Dalus Capital, agregó: “México es el segundo país más grande de Latam después de Brasil, con un GDP que representa el 26% del total de la región. Las empresas que arrancan operando en México tienen un gran mercado potencial.”

“Esto es diferente en otros países, porque las startups desde un inicio tienen que pensar rápidamente en expandirse en otros países países, lo que puede generar falta de foco e ineficiencia del uso de capital” agregó.

Por último, Amaya Baliño, de Angel Ventures dijo que: “Los “unicornios” son resultado y reflejo de lo que es la región para invertir, porque demuestran que existe talento y empresas capaces de generar valor.” Y tiene razón. México ya produjo 9 unicornios y próximamente veremos muchos más.

Como conclusión general, me quedo con las palabras de Roberto Aguayo “Por todo esto, México se está posicionando en la cabeza de los inversores como un mercado clave para expandirse en toda Latam. Es donde vas a hacer la validación final del Product-Market Fit. Si lo logras aquí, lo puedes lograr en cualquier país de la región.”

¡Y tiene razón! Sin dudas, México es el país de la region que hay que conquistar para jugar en las grandes ligas.

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Desde 2011, el crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) en Colombia ha superado el crecimiento de la región. Lo anterior está explicado, en parte, a una mayor estabilidad política y a una inflación controlada y menor a la registrada por la mayoría de los países de la región. Durante 2020, se evidenció una caída en el crecimiento del PIB tanto en Colombia (-6,9%) y en Latinoamérica (-7,2%), debido a la des aceleración económica global generada por la pandemia de COVID-19.

El nivel de inversión extranjera directa (IED) para Latinoamérica se redujo un 13,7% en el 2020, pasando de USD 98.114 millones en 2019 a USD 84.691 millones. En el caso de Colombia, la inversión extranjera directa se redujo un 48,4% en 2020 en comparación a 2019. Mientras que el nivel de IED se mantuvo en México (-2,4% en 2020), Brasil es el único país de la zona con mayor IED en 2020 (+9,1%).

Durante el primer trimestre de 2021, a pesar del segundo pico de infecciones por COVID-19, los principales indicadores económicos y de consumo mejoraron y el PIB aumentó un 1,1% con respecto al 2020, lo que indicó que la economía de Colombia continuó recuperándose. Por un lado, el desempeño positivo fue impulsado por un aumento en el consumo interno, derivado del aumento del gasto público del 4,6%. Además, después de tres trimestres consecutivos de descenso, el consumo de los hogares volvió a crecer, aumentando un 1% en el primer trimestre de 2021.

En su historia, la industria de capital privado en Colombia ha contado con un total de 112 gestores profesionales, colombianos e internacionales, cuyos fondos incluyen al país dentro de su política de inversión. Un total de 187 fondos han demostrado interés en las empresas y proyectos en Colombia desde el año 1995.

Durante el año 2020, se reportó la creación de un total de 10 fondos que incluyen a Colombia en su política de inversión, 5 de ellos con jurisdicción colombiana. Estos nuevos vehículos son principalmente de adquisición/ crecimiento e inmobiliario y 4 de estos nuevos fondos invertirán exclusivamente en Colombia y los demás tendrán un enfoque regional en Latinoamérica.

A diciembre de 2020, el 16,6% de los fondos se encontraban en proceso de levantamiento de capital, esto quiere decir que ya contaban con un cierre inicial y estaban en proceso de levantar

recursos adicionales para lograr el cierre final del vehículo. Por su parte, los fondos en operación representaban el 74,9% y los fondos finalizados el 8,6% del total.

Datos de ProColombia dan cuenta de que, hasta antes de la pandemia, los fondos de capital privado en el país tuvieron un crecimiento anual compuesto del 23,6 % desde 1995.

Esta industria tuvo compromisos de capital disponibles que pasaron desde los US$5.688 millones y llegaron a los US$10.315 millones.

Hoy, la industria de fondos de capital privado se estima supera los 120 operadores al servicio del mercado colombiano y se constituye como una industria que roza cerca recursos por US$17.000 millones

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